开始：国元期货推敲

　　印度RCF招标给市集带来短期提振，重叠好意思联储降息，尿素2501合约高涨，不外其握续性或将有限，主要原因是尿素基本面连接偏弱。上周尿素产量创下近三年同期新高，供应端压力较为权贵；小麦用肥需求渐进尾声，需求端发扬欠安，库存连接累积。因此空洞来看，尿素供需矛盾将连接，预期行情诞生难以恒久握续。

　　一、行情回归

　　上周尿素2501合约合座走势颤动初始。戒指9月19日，尿素山东价钱在1820元/吨，尿素2501合约价钱在1765元/吨，基差在55元/吨。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　尿素企业订单天数小幅上升

　　尿素需求端发扬小幅回升，主要原因是中秋假期隔邻企业收单短时好转，不外假本事罢了存限，而节后需求撑握乏力。小麦肥走货插足后期，企业多以销定产，不外周边国庆节前，企业收单可能会有小幅高涨。戒指2024年9月18日，中国尿素企业预收订单天数6.12日，较上周增多0.41日，环比增多7.18%。

　　2.2

　　尿素高供应压力凸显

　　尿素供应压力较为凸显，上周供应大幅上升，主淌若节后有较多安设齐集复产。9月18日，尿素行业日产19.66万吨，较上一职责日增多1.15万吨，较前年同期增多3.47万吨；开工率为88.19%，较前年同期增多了12.17个百分点。周度口径来看，上周尿素产量达到132.97万吨，周环比涨幅达到4%，创下年内新高的同期，也达到了近三年同期新高。后期来看，诚然闇练及复产并存，然则安设开工率位于近几年同期高位，因此供应握续对基本面施压。

　　2.3

　　印标提振外洋尿素市集

　　印度RCF招标，给外洋尿素市集情谊带来提振，中东地区尿素价钱周环比回升近3%。据独处外洋动力及巨额商品价钱评估机构Argus，9月19日晚间，印度RCF发布新一轮尿素招标，开标日历10月3日，有用期至10月14日。据隆众资讯，受印度的需乞降中国的供货不及撑握，苏伊士以东的尿素价钱坚挺。中东坐褥商10月险些莫得现货供应，印度尼西亚的销售招标将考验生意商对大颗粒尿素的需求，巴西买家仍可依赖伊朗和尼日利亚的供应，不外价钱将有所上升。

　　2.4

　　尿素企业及口岸库存皆升

　　尿素连接累库，企业库存居于近三年同期高位。尿素供应压力较为权贵，需求相干于供应仍有所不及，现货价钱阴跌而收单欠安，讲明市集信心不及，因而后市集内库存或将看护宽松。戒指2024年9月18日，中国尿素企业总库存量85.28万吨，较上周增多10.29万吨，环比增多13.72%。截止2024年9月19日，中国尿素口岸样本库存量21.3万吨，环比握平。周期内合座口岸库存量波动不大。

　　三、后市估计

　　印度RCF招标给市集带来短期提振，重叠好意思联储降息，尿素2501合约高涨，不外其握续性或将有限，主要原因是尿素基本面连接偏弱。上周尿素产量创下近三年同期新高，供应端压力较为权贵；小麦用肥需求渐进尾声，需求端发扬欠安，库存连接累积。因此空洞来看，尿素供需矛盾将连接，预期行情诞生难以恒久握续。

　　写稿日历：2024年9月22日

　　作家：

　　张霄

　　高均分析师

　　期货从业经历号：F3010320 

　　投资盘考经历号：Z0012288

包袱裁剪：张靖笛